Kompletní průvodce metrikami výkonnosti obchodování

By Lenka Rož Schánová · Operations & Risk, For Traders

Metriky výkonnosti obchodování jsou vypočítané ukazatele, které z historie vašich obchodů ukážou, zda má strategie edge a jak velké riziko si na něj berete — jádrem jsou expectancy, profit faktor, maximální drawdown a Sharpe ratio. Pro prop evaluaci rozhoduje především drawdown: většina traderů neuspěje kvůli překročení max DD nebo denního loss limitu, nikoli kvůli nízkému win rate, a spolehlivé závěry z metrik dává až vzorek zhruba 100+ obchodů.

Klíčové poznatky

• Nejdřív sledujte expectancy, profit faktor a maximální drawdown — win rate je až odvozený ukazatel, který sám o sobě o ziskovosti nevypovídá nic.
• Expectancy = (win rate × průměrný zisk) − (loss rate × průměrná ztráta); záporná může být i při win rate 65 %, pokud jsou ztráty větší než zisky.
• Maximální drawdown počítejte z peaku k dnu (peak-to-trough) v procentech a porovnávejte ho přímo s limitem challenge — historický MDD 12 % proti limitu 10 % znamená, že musíte zmenšit pozici, ne strategii.
• R-multiple převede každý obchod na násobek rizika, takže expectancy vyjde v R a metriky jsou srovnatelné napříč XAUUSD, US100 i forexem.
• Pod 30 obchodů nemají čísla statistickou váhu; pro profit faktor a drawdown chcete alespoň 100 obchodů a nejlépe více tržních režimů.
• Monte Carlo simulace a risk of ruin odhadnou pravděpodobnost, že narazíte na drawdown limit, ještě než challenge spustíte.

Podívejte se: související video

Které metriky sledovat jako první: hierarchie a rychlá referenční tabulka

Nejprve metriky přežití, potom edge, teprve nakonec kvalita výnosu — v tomto pořadí, ne obráceně. Většina traderů dělá přesný opak: otevře statistiku, podívá se na win rate, a podle toho, jestli je nad nebo pod 50 %, si udělá závěr o celé strategii. To je nejhorší možný start, protože win rate 70 % s poměrem R:R 1:3 ve ztrátách vás zlikviduje stejně rychle jako win rate 30 % bez risk managementu. Metriky výkonnosti tradingu mají smysl jen v hierarchii — a ta hierarchie začíná otázkou, jestli přežijete do doby, kdy se edge vůbec projeví.

Tři úrovně metrik: přežití, edge, kvalita

Úroveň 1 – přežití odpovídá na otázku, jestli vás účet vůbec pustí k dalšímu obchodu: maximální drawdown, denní loss limit, risk per trade. Tady se rozhoduje o zůstatku evaluace dřív, než začne mít smysl počítat cokoliv jiného.

Úroveň 2 – edge ukazuje, jestli má strategie matematickou výhodu: expectancy, profit faktor, R-multiple. Tohle je jádro toho, jak vyhodnotit tradingovou strategii jako celek, ne jen jednotlivý obchod.

Úroveň 3 – kvalita výnosu říká, jak hladce vaše equity křivka rostla k danému výsledku: Sharpe ratio, Sortino ratio, Calmar ratio, Ulcer index. Tyto metriky mají smysl až tehdy, když úroveň 1 a 2 už fungují — jinak srovnáváte kvalitu cesty k výsledku, který ještě nemáte podložený vzorkem.

Souhrnná tabulka: vzorec, cílový rozsah, minimální vzorek, varovný signál

Čemu se nevěnovat, dokud nemáte 100 obchodů

Expectancy výpočet obchodování, profit faktor trading i Sharpe ratio z 15 obchodů jsou statistický šum — jedna série pěti výherních tradů vám ukáže profit faktor 4, další týden ho srazí na 0,8. Maximální drawdown výpočet je jediná metrika, kterou musíte sledovat od první minuty, protože porušení limitu evaluaci ukončí bez ohledu na to, kolik dat máte. Všechno ostatní počkejte na vzorek kolem 100 obchodů. A žádné číslo z tabulky výše nedává smysl bez znalosti pravidel účtu, na kterém tradujete — 5% denní loss limit u Two-Step Challenge mění interpretaci drawdownu úplně jinak než volnější podmínky u Instant Funding.

Křivka kapitálu (equity curve): co prozradí sklon, plochá část a hloubka propadů

Křivka kapitálu (equity curve) je graf vývoje vašeho zůstatku v čase a je to nejrychlejší diagnostický nástroj, jaký ve svém tradingovém deníku máte — dřív, než rozklikáte jedinou metriku výkonnosti obchodování, vám sklon a tvar křivky řekne, jestli strategie funguje, stagnuje, nebo se rozpadá. Číslo "+10 %" na konci měsíce neznamená nic, dokud nevíte, jakou cestou k němu účet došel.

Jak equity curve sestavit z uzavřených i otevřených pozic

Existují dvě verze téže křivky a prop firmy sledují záměrně tu přísnější:

• Closed-trade equity — křivka počítá jen s realizovaným ziskem či ztrátou z uzavřených obchodů. Vypadá hladší, protože ignoruje, co se děje s otevřenými pozicemi mezi vstupem a výstupem.
• Floating equity — křivka zahrnuje i nerealizovaný zisk/ztrátu z otevřených pozic v reálném čase. Právě z ní se počítá floating drawdown, a právě tuhle hodnotu hlídá většina Two-Step i Instant Funding pravidel, ne konečný výsledek po uzávěrce.

Pokud si vedete trading journal jen z uzavřených obchodů, můžete mít pocit, že jste se propadu vyhnuli, zatímco účet mezitím reálně sahal na hranici max DD a vy jste to prostě neviděli. Zapisujte proto do deníku i peak floating equity a peak floating drawdown u každého většího obchodu — je to jediný způsob, jak zpětně rekonstruovat, o kolik jste byli blíž vyřazení, než ukazuje finální P/L.

Sklon, plató a schodovité propady — co která fáze znamená

Tři tvary křivky se opakují napříč asset třídami a každý říká něco jiného o tom, co se strategií skutečně děje:

• Rovnoměrný stoupající sklon — série menších zisků s kontrolovanými poklesy. Edge funguje, position sizing sedí, drawdowny se rychle zotavují. Tohle je cíl, ne náhoda.
• Dlouhé plató — křivka se měsíc nehýbe. Buď jste přestali tradovat s dostatečnou frekvencí, nebo edge zmizel a výhry přesně kompenzují prohry. Plató samo o sobě není katastrofa, ale je to signál k revizi strategie, ne k navyšování sizingu, abyste "to rozhýbali".
• Schodovité propady — prudké skoky dolů následované částečným zotavením, opakovaně. Typický podpis přehnaného sizingu nebo korelovaných pozic (např. long XAUUSD a long stříbro současně) — jeden špatný den smaže týdny práce, protože jste v podstatě měli jednu velkou sázku rozdělenou do víc symbolů.

Příklad: účet $25,000 a nárůst o $2,500 (cca 58 000 Kč)

Vraťme se k účtu $25,000, který vyroste na $27,500, tedy +10 %. Bez kontextu equity curve je to jen kladné číslo. S kontextem už je to úplně jiný příběh:

• Hladká cesta — účet rostl postupně, max floating drawdown byl $800 (3,2 %). Konzistentní edge, nízké riziko na obchod, žádné drama.
• Plató uprostřed — první tři týdny plochá čára, pak rychlý růst na $27,500 z pár velkých vstupů. Vypadá to stejně na konci, ale riziková expozice byla nerovnoměrná a část výsledku mohla být štěstí, ne edge.
• Schodovitý propad — účet vyšplhal na $29,000, pak spadl na $23,200 (floating drawdown přes 20 %) a teprve pak se vydrápal zpět na $27,500. Stejný konečný zisk, ale cesta, která by u přísnějšího max DD limitu evaluaci ukončila dřív, než byste se stihli zotavit.

Tři identické +10 % výsledky, tři naprosto odlišné rizikové profily. Proto equity curve patří do vašeho trading journalu vedle každé jiné metriky výkonnosti obchodování — je to jediný pohled, který vám ukáže nejen kolik jste vydělali, ale za jakou cenu.

Maximální drawdown, denní loss limit a trailing drawdown: tři různá čísla

Maximální drawdown (MDD) je propad z nejvyššího peaku equity do následného minima, vyjádřený v procentech. Denní loss limit a trailing drawdown jsou dvě samostatná pravidla, která na MDD navazují a v prop challenge vás vyřadí každé jinak — a přesně tahle záměna je nejčastější důvod, proč trader propadne evaluaci, aniž by tušil proč.

Vzorec MDD a výpočet krok za krokem ($11,000 → $8,800 = 20 %)

Vzorec je jednoduchý: MDD = (peak − trough) / peak × 100. Peak je nejvyšší dosažený zůstatek účtu, trough je nejnižší bod, na který equity klesla poté.

Konkrétní příklad: účet vyroste na $11,000, pak přijde série ztrátových obchodů a equity klesne na $8,800. Výpočet: (11,000 − 8,800) / 11,000 = 0,20, tedy maximální drawdown výpočet dává 20 %. To je dvojnásobek typického limitu max DD u prop challenge, který se pohybuje kolem 8–10 % z počátečního balance. Jinak řečeno — tenhle propad by vás v naprosté většině evaluací vyřadil, i kdyby následující měsíc účet vrátil zpět do zisku.

Denní loss limit vs. celkový drawdown — nejčastěji zaměňovaná dvojice

Denní loss limit prop firma počítá ztrátu vždy od denního startovního balance (zůstatek na začátku obchodního dne), nikoli od absolutního peaku účtu. Celkový max DD naopak sleduje propad od nejvyššího bodu, jaký účet kdy dosáhl, bez ohledu na to, kdy nastal.

• Denní loss limit — resetuje se každý den, typicky 4–5 % z denního startovního balance. Otevřete pozici s velkým risk-rewardem, den se zlomí proti vám, a i když je váš celkový účet v pluse, tenhle limit vás může vyřadit ještě před obědem.
• Celkový max DD — sleduje se od začátku challenge, typicky 8–10 % z počáteční jistiny, a nikdy se neresetuje.

Prakticky to znamená, že můžete být "v bezpečí" vůči celkovému MDD a přesto ten samý den vyhodit challenge na denním limitu — a naopak, dobrý den vás nezachrání, pokud jste už vyčerpali polštář na celkovém drawdownu.

Trailing drawdown: proč se limit posouvá nahoru za vaším peakem

Trailing drawdown je varianta MDD, kde se povolený limit neváže na počáteční balance, ale posouvá se nahoru pokaždé, když účet nastaví nový peak — typicky u futures a Instant Funding produktů. Vyděláte-li se z $50,000 na $53,000, limit se přesune s vámi, a propad se počítá od téhle nové nejvyšší hodnoty, ne od startu. Výhoda je jasná — jakmile jednou vyděláte polštář, dřívější limit už vás nedostihne. Nevýhoda: ani velký zisk vás nechrání před propadem z čerstvého peaku, takže disciplína v risk managementu musí platit stejně na začátku i po sérii vítězných obchodů.

Recovery factor a doba zotavení z propadu

Recovery factor se počítá jako čistý zisk / max DD a říká, kolikrát váš zisk převyšuje nejhorší propad, který jste si po cestě museli "koupit". Recovery factor 3 znamená, že na každý dolar drawdownu jste vydělali tři dolary zisku — číslo pod 1 signalizuje, že strategie generuje víc bolesti než výnosu.

Druhý ukazatel, time to recovery, měří počet obchodních dní od dna propadu do návratu na předchozí peak. Dvě strategie se stejným MDD 15 % se můžou zásadně lišit — jedna se zotaví za 5 dní, druhá za 40. Ta druhá vás celý měsíc drží mimo hru a mimo šanci na další performance rewards, i když čísla na papíře vypadají identicky.

Win rate a profit faktor: dvě čísla, která samotná lžou

Win rate ukazuje jen podíl ziskových obchodů na celku a profit faktor poměr hrubého zisku k hrubé ztrátě — obě metriky ale bez znalosti poměru risk reward ratio kalkulace mohou vypadat skvěle u strategie, která vás dlouhodobě likviduje. Číslo bez kontextu je jen číslo, ne edge.

Win rate: vzorec a proč 60 % nic negarantuje

Vzorec je triviální: win rate = počet ziskových obchodů / celkový počet obchodů × 100. Problém je, že vzorec neříká nic o velikosti výher a proher. Vezměte dvě strategie, obě s win rate 60 %:

• Strategie A: 6 výher po $100, 4 prohry po $180 → zisk $600, ztráta $720 → čistě prodělečná.
• Strategie B: 6 výher po $150, 4 prohry po $100 → zisk $900, ztráta $400 → solidně zisková.

Stejná úspěšnost strategie, opačný výsledek. Proto trend-following systémy s win rate okolo 35 % běžně dlouhodobě překonávají scalping s win rate 70 % — trend-following nechává vítězné obchody běžet do velkých pohybů (poměr klidně 4:1 a víc), zatímco scalping sbírá malé zisky a jedna nezvládnutá ztráta smázne desítky vyhraných tradů.

Profit faktor: hrubý zisk / hrubá ztráta a realistické rozpětí

Profit faktor trading metrika se počítá jako součet zisků ze všech ziskových obchodů / součet ztrát ze všech ztrátových obchodů. Orientační rozpětí, se kterým reálně pracujete:

• Pod 1,0 — strategie je ztrátová, bod.
• 1,2–1,5 — přijatelné, funguje to, ale rezerva na slippage a spready je tenká.
• 1,5–2,0 — silný výsledek, tady leží většina dlouhodobě přežívajících strategií.
• Nad 2,5 — buď jste narazili na výjimečnou edge, nebo (mnohem pravděpodobněji) je vzorek malý a jeden outlier obchod celé číslo nafoukl. Než tomu uvěříte, ověřte to na 100+ obchodech.

Jeden extrémní trade — třeba runner na zprávě z FOMC, který jel 15R — dokáže profit faktor zdvojnásobit, aniž by se na zbytku strategie cokoliv změnilo. Proto se profit faktor vždy čte společně s expectancy a velikostí vzorku, nikdy izolovaně.

Kombinace win rate a R:R, které dávají ziskovou strategii

Klíčová otázka nezní "jaký je můj win rate", ale "jaký win rate potřebuji při daném R:R, abych byl nad nulou". Tabulka ukazuje minimální win rate potřebný k tomu, aby byla strategie na hranici ziskovosti (bez započtení spreadů a komisí):

Reálná strategie musí ležet nad touto hranicí s dostatečnou rezervou — jinak vás sežere spread, slippage a komise dřív, než si to stihnete uvědomit.

Expectancy a R-multiple: kolik vám průměrný obchod reálně vydělá

Expectancy je očekávaná hodnota na obchod — číslo, které vám řekne, kolik dolarů (nebo R) v průměru vyděláte na jednom obchodu, když necháte strategii běžet dostatečně dlouho. Je to jediná metrika, která spojuje win rate i risk reward ratio kalkulaci do jednoho čísla, se kterým se dá reálně počítat.

Vzorec expectancy a příklad: win rate 60 %, +$100 / −$50 → $40 na obchod

Expectancy výpočet obchodování se řídí jednoduchým vzorcem:

Expectancy = (win rate × průměrný zisk) − (loss rate × průměrná ztráta)

Dosaďte reálná čísla: win rate 60 %, průměrný zisk $100, průměrná ztráta $50 (loss rate tedy 40 %). Výpočet vypadá takto: 0,6 × $100 − 0,4 × $50 = $60 − $20 = $40 na obchod. Na vzorku 100 obchodů to dělá $4,000 (cca 92 000 Kč) hrubého výsledku — bez započtení spreadu, slippage a komisí, které do reálného čísla vždy zasáhnou.

Kdy je expectancy záporná i při win rate nad 50 %

Vysoký win rate vás nezachrání, pokud je poměr zisku a ztráty otočený proti vám. Vezměte strategii s win rate 65 %, kde ale průměrná ztráta je třikrát větší než průměrný zisk — třeba +$50 / −$150 (typický scénář traderů, kteří nechávají ztrátové pozice "dýchat" a zisky beroou hned). Výpočet: 0,65 × $50 − 0,35 × $150 = $32,50 − $52,50 = −$20 na obchod. Přesně 65 % vyhraných obchodů a přesto dlouhodobě prodělávající systém. Tohle je nejčastější past, kterou u sebe traderi objeví, až když si spočítají expectancy zpětně z historie — ne z pocitu, kolik obchodů "vyšlo".

R-multiple: přestaňte počítat v dolarech, počítejte v R

Dolary vám na srovnání strategií nebudou stačit — $40 na obchod znamená něco jiného na účtu $10,000 a něco jiného na účtu $100,000, a úplně jinou váhu má na XAUUSD s volatilitou desítek dolarů na kontrakt než na EURUSD, kde se počítá v pipech. Proto se v R-multiple trading přístupu každý obchod vyjádří jako násobek počátečního rizika (1R = vzdálenost od entry ke stop lossu v dolarech nebo procentech účtu).

Obchod, kde jste riskovali $50 a vydělali $150, je +3R. Obchod, kde jste riskovali $50 a prodělali $50, je −1R. Díky téhle jednotce jsou výsledky napříč XAUUSD, US100 i EURUSD najednou srovnatelné — a stejně tak srovnatelné mezi účtem $10,000 a fundovaným účtem $200,000.

Expectancy v R × počet obchodů = plán růstu účtu

Jakmile máte expectancy vyjádřenou v R — třeba 0,25R na obchod — dostáváte nejlepší možný vstupní parametr pro dvě věci: výpočet velikosti pozice a Monte Carlo simulaci budoucích equity křivek. Při 0,25R na obchod a riziku 1 % kapitálu na pozici znamená 200 obchodů teoreticky +50 % kapitálu v hrubém očekávání (samozřejmě s rozptylem, který Monte Carlo simulace ukáže jako pásmo výsledků, ne jistotu). Bez převodu na R zůstáváte u čísel, která nejde přenést mezi strategiemi ani mezi trhy — a právě to je důvod, proč zkušení tradeři žurnál obchodů vedou v R od první uzavřené pozice.

MAE a MFE: metriky, které odhalí příliš těsné stopy a předčasné výstupy

MAE (maximum adverse excursion) je největší nerealizovaný pohyb proti vaší pozici od vstupu do uzavření, MFE (maximum favourable excursion) naopak největší pohyb ve váš prospěch. Tato dvě čísla dokážou opravit vstupní a výstupní pravidla rychleji než jakákoli změna samotné strategie — protože ukazují ne to, co jste vydělali, ale co trh nabízel a co jste s tím udělali.

Definice MAE a MFE a jak je vytáhnout z journalu

MAE se počítá jako rozdíl mezi vstupní cenou a nejhorším bodem, kterého cena dosáhla, dokud byla pozice otevřená — u long pozice tedy nejnižší low, u short nejvyšší high. MFE je stejný princip, jen opačným směrem: nejlepší bod, kterého cena dosáhla ve váš prospěch, bez ohledu na to, kde jste reálně zavřeli. Většina platforem tato čísla nepočítá automaticky, ale pokud si u každého obchodu zaznamenáváte OHLC svíček po dobu trvání pozice (stačí M5 nebo M15 data), dopočítáte MAE i MFE v tabulce za pár minut. V R hodnotách (vůči vaší riskované částce) se obě metriky navíc dají srovnávat mezi trhy a časovými rámci bez ohledu na velikost pozice.

Když MAE ziskových obchodů systematicky překračuje polovinu stopu

Pokud se u vašich ziskových obchodů MAE pravidelně blíží 70–80 % vzdálenosti ke stop lossu, máte problém na jedné ze dvou stran: buď je stop příliš těsný na aktuální volatilitu instrumentu, nebo vstupujete do pohybu příliš brzy a nedáváte trhu prostor na běžný pullback. Obchod, který skončí ziskem, ale cestou se dvakrát otřel o stop, není potvrzením edge — je to obchod, který jste mohli ztratit kvůli šumu, ne kvůli špatné analýze. Řešení není "posunout stop dál a doufat", ale přepočítat stop podle skutečné volatility trhu v okamžiku vstupu.

Příklad na XAUUSD: stop 1,5× ATR místo kulatého čísla

Vezměme XAUUSD s ATR(14) na denním rámci kolem 18 dolarů (typická hodnota v obdobích zvýšené volatility). Trader se stopem na kulatém čísle — třeba 15 dolarů pod vstupem, protože "to je hezké číslo" — bude mít MAE u ziskových obchodů systematicky nad 12 dolarů, tedy 80 % stopu, protože 15 dolarů je pod běžným rozsahem denního kolísání. Stop na 1,5× ATR, tedy 27 dolarů, dá pozici prostor přežít standardní pullback a MAE u ziskových obchodů klesne k rozumnějším 40–50 % stopu. Rozdíl mezi oběma přístupy u pozice 1 lot znamená v dolarech přepočtenou ztrátu 1 500 USD vs. 2 700 USD na stop — vyšší riziko na obchod, ale výrazně méně vyhazování ze zisku, který by jinak proběhl.

MFE vs. realizovaný zisk — kolik pohybu necháváte na stole

Druhá strana mince: pokud je průměrné MFE vašich obchodů 2,8R, ale realizovaný průměrný zisk jen 1,1R, problém není v edge vaší strategie — trh vám dával 2,8R pravidelně. Problém je ve výstupním pravidle, které zavírá pozice na půli cesty, ať už kvůli strachu z odevzdání zisku nebo kvůli take profitu nastavenému bez ohledu na strukturu pohybu.

Sharpe, Sortino, Calmar a Ulcer index: metriky kvality výnosu

Poměrové metriky vám řeknou, jestli je výnos strategie odměnou za skutečnou dovednost, nebo jen za to, že jste na sebe vzali extrémní riziko. Mají smysl až od dostatečně dlouhé historie obchodů — ideálně stovek uzavřených pozic přes více měsíců, jinak je výsledné číslo jen šum. Všechny čtyři metriky v této sekci — Sharpe, Sortino, Calmar a Ulcer index — vycházejí ze stejné myšlenky: výnos musíte vždy vydělit nějakou formou rizika, ne se dívat na výnos samotný.

Sharpe ratio: vzorec a příklad (10 % − 2 %) / 5 % = 1,6

Výpočet Sharpe ratio je jednoduchý: (výnos strategie − bezriziková sazba) / směrodatná odchylka výnosů. Klasický učebnicový příklad: strategie s ročním výnosem 10 %, bezrizikovou sazbou 2 % (typicky výnos státních dluhopisů) a směrodatnou odchylkou 5 % dá Sharpe ratio (10 % − 2 %) / 5 % = 1,6. To je solidní, institucionálně použitelné číslo — hedgeové fondy se běžně chlubí Sharpe ratio kolem 1–2.

Problém je, že retailový trader téměř nikdy nedosáhne čísel z marketingových prezentací. Sharpe ratio počítá se směrodatnou odchylkou celého výnosu, tedy trestá i pozitivní výkyvy — a intradenní strategie na XAUUSD nebo US100 s pár velkými výherními dny mají přirozeně vyšší volatilitu, takže jim Sharpe ratio uškodí, i když je strategie ziskový a stabilně dodržuje risk management.

Sortino ratio: proč trestat jen downside volatilitu

Sortino ratio řeší přesně tuhle slabinu Sharpe ratio — do jmenovatele dává jen downside odchylku, tedy volatilitu výnosů, které jsou pod cílovou hranicí (obvykle nula nebo bezriziková sazba). Upside výkyvy nejsou riziko, jsou to výsledky, které chcete. Pokud vaše equity křivka dělá velké skoky nahoru a jen malé, kontrolované poklesy, Sortino ratio to zobrazí jako kvalitní systém, zatímco Sharpe ratio by ho penalizovalo za "přílišnou" volatilitu nahoru. Pro strategie s asymetrickým R:R (malé stopy, velké targety) je Sortino ratio realističtějším obrazem než Sharpe.

Calmar (MAR) ratio: výnos dělený maximálním drawdownem

Calmar ratio, také označované jako MAR ratio, dělí anualizovaný výnos maximálním drawdownem za stejné období. Pro tradera v prop challenge je to relevantnější metrika než Sharpe ratio, protože právě maximální drawdown je to, co vás v evaluaci vyřadí — ne směrodatná odchylka denních výnosů. Calmar ratio nad 1,0 znamená, že váš roční výnos přesahuje váš nejhorší propad; hodnoty nad 3,0 se považují za výborné, ale u kratší historie snadno zkreslené jedním extrémním obdobím.

Ulcer index: hloubka a délka propadů v jednom čísle

Ulcer index kombinuje dvě věci, které samotný maximální drawdown ignoruje: jak hluboký propad byl a jak dlouho equity křivka strávila pod svým vrcholem. Matematicky jde o odmocninu z průměru druhých mocnin procentních propadů pod maximem. Strategie, která se rychle vrátí na nové maximum, dostane nízký Ulcer index i s hlubším propadem; strategie, která se táhne měsíce v drawdownu, dostane vysoký Ulcer index i s menším poklesem. Pro tradery, kteří psychicky hůř snáší dlouhé "sucho" než jednorázový ostrý propad, je to lepší ukazatel než samotný max DD.

Dvě věci, na které si dát pozor. Za prvé, over-optimalizace na Sharpe ratio vás svede k tomu, že vyhladíte equity křivku na úkor skutečného výnosu — systém s uměle nízkou volatilitou, ale i nízkým expectancy, není lepší systém, jen lépe vypadající graf. Za druhé, poměrové metriky se nesmí srovnávat mezi různými timeframy bez anualizace — Sharpe ratio počítané z denních výnosů a Sharpe ratio počítané z měsíčních výnosů nejsou totéž číslo, dokud obě neanualizujete stejným způsobem (typicky vynásobením odmocninou z počtu period v roce).

Kolik obchodů potřebujete, aby metriky něco znamenaly

Pod 30 obchodů je jakákoliv metrika anekdota, ne statistika. Od 30 obchodů lze hrubě odhadnout win rate, od 100 obchodů dává smysl počítat profit faktor a expectancy, a na drawdown nebo poměrové metriky typu Sharpe ratio potřebujete 200+ obchodů rozložených do minimálně dvou odlišných tržních režimů. Velikost vzorku obchodů je přitom přesně to, co většina benchmarků strategií mlčky vynechává — a proto se dva tradeři dívají na stejné číslo a vidí v něm dvě různé pravdy.

Minimální vzorek pro jednotlivé metriky (30 / 100 / 200+)

Ne každá metrika potřebuje stejně velký vzorek. Win rate se stabilizuje nejrychleji, protože jde o jednoduchý poměr úspěch/neúspěch. Expectancy a profit faktor už počítají s velikostí výher a proher, takže potřebují víc opakování, aby se vyfiltrovaly odlehlé hodnoty. Drawdown a poměrové metriky jsou nejcitlivější, protože závisí na pořadí obchodů, ne jen na jejich součtu.

Jak poznat náhodu od edge: variabilita win rate při malém vzorku

Vezměte strategii se skutečným win rate 50 % — čistou minci. Na sérii 20 obchodů je naprosto běžné, čistě náhodou, dostat 13 výher a 7 proher (65 %) nebo obráceně 7 výher a 13 proher (35 %). Statistická významnost tradingu při tak malém vzorku prostě neexistuje — rozptyl binomického rozdělení je při n=20 tak velký, že rozdíl mezi „skvělou" a „katastrofální" sérií je otázka náhody, ne edge. Tradeři, kteří po 15 obchodech vyhlásí strategii za funkční nebo nefunkční, benchmarkují šum. Backtesting s tisíci obchodů tohle riziko snižuje, ale i tak platí, že čím menší vzorek, tím větší je šance, že jste se zamilovali do statistické anomálie.

Proč potřebujete více tržních režimů, ne jen více obchodů

300 scalpových obchodů odškrtaných za jeden týden na XAUUSD není větší vzorek než 80 swingových obchodů rozložených přes celý rok — protože rozhoduje počet nezávislých tržních podmínek, ne počet exekucí. Pokud celý týden probíhal v jednom režimu (nízká volatilita, jeden trend, žádný FOMC ani NFP), testujete jen jednu situaci vícekrát, ne strategii napříč trhem. Skutečně robustní benchmarking strategií potřebuje obchody z trendujícího trhu, z range, z vysoké i nízké volatility a ideálně přes alespoň jednu zprávovou událost, která hnula ATR nad běžný průměr. Bez toho vám metrika řekne, jak si strategie vedla v jedné konkrétní epizodě trhu — ne jak se bude chovat, když se podmínky změní, což se stane vždy.

Monte Carlo a risk of ruin: pravděpodobnost, že narazíte na drawdown limit

Monte Carlo simulace vezme vaše historické obchody, tisíckrát je náhodně přeskládá a ukáže vám rozpětí drawdownů, které jste mohli zažít úplně stejnou edge, jen s jiným pořadím výher a ztrát. Risk of ruin z toho pak spočítá jedno konkrétní číslo — pravděpodobnost, že dřív narazíte na limit drawdownu challenge, než splníte cíl. Historický maximální drawdown je jen jeden odehraný scénář ze stovek možných; Monte Carlo vám ukáže, jak vypadal ten nešťastný a jak ten šťastný.

Jak přeskládat vlastní R-multiply do Monte Carlo simulace

Vezmete seznam R-multiplů ze svého journalu (ideálně 100+ obchodů, jak jsme psali výše) a v tabulkovém procesoru je náhodně zamícháte — funkce jako RAND() plus seřazení podle náhodného klíče to zvládne za pár sekund. Jedno zamíchání je jedna simulovaná equity křivka. Uděláte to 1 000× (makro nebo jednoduchý skript v Pythonu je rychlejší než ruční kopírování) a z každé křivky si zapíšete jen jednu hodnotu: nejhorší dosažený drawdown v procentech účtu. Výstupem je 1 000 čísel, ze kterých postavíte distribuci — kolik procent scénářů propadlo pod 5 %, kolik pod 10 %, kolik pod 20 %.

Risk of ruin: vstupy, výstup a interpretace výsledku

Risk of ruin trading modelu potřebuje tři vstupy: win rate, průměrné R:R (expectancy) a riziko na obchod v procentech účtu. Výstupem je jedno číslo — pravděpodobnost, že sekvence ztrát vyčerpá váš risk kapitál (nebo limit challenge) dřív, než se projeví dlouhodobá edge. Interpretace je přímá: risk of ruin 15 % neznamená, že 15 % vašich obchodů skončí ztrátou — znamená, že při opakování stejné strategie stokrát byste v 15 případech ze sta narazili na vyřazovací limit, i kdyby strategie měla reálně kladnou expectancy. Nízký win rate riziko nezvyšuje automaticky, ale kombinace nízké expectancy a vysokého rizika na obchod ho zvyšuje dramaticky.

Kellyho kritérium a proč se obchoduje jeho zlomek

Kellyho kritérium spočítá matematicky optimální velikost pozice, která maximalizuje dlouhodobý růst kapitálu při dané edge a rozptylu. Problém je, že plný Kelly je extrémně volatilní — cesta k maximálnímu růstu vede přes drawdowny, které žádná prop firma ani žádný lidský nervový systém nevydrží. Proto se v praxi obchoduje čtvrtinový až poloviční Kelly (fractional Kelly): dostanete většinu růstového potenciálu, ale zlomek drawdownu. Pro challenge s pevným limitem drawdownu je i poloviční Kelly často pořád příliš agresivní — právě proto se ve výpočtech risk of ruin standardně pracuje s rizikem 0,5–1 % na obchod, ne s teoretickým optimem.

Příklad: riziko 1 % vs. 2 % na obchod a limit drawdownu 10 %

Strategie s expectancy 0,2R a limitem drawdownu 10 % — typickým parametrem u Two-Step Challenge — dává při riziku 1 % na obchod risk of ruin zhruba v jednotkách procent podle Monte Carlo distribuce z vašich dat. Zdvojnásobíte riziko na 2 % a intuitivně byste čekali dvojnásobný výnos za dvojnásobné riziko. Realita je horší: expectancy v R zůstává 0,2, ale velikost jednotlivých propadů v procentech účtu se zdvojnásobí a pravděpodobnost, že sekvence pěti až sedmi ztrát za sebou prorazí 10% limit, roste several-násobně, nelineárně. Dvojnásobné riziko na obchod tak často znamená trojnásobnou až pětinásobnou šanci na vyřazení z challenge, zatímco očekávaný výnos zdaleka nekopíruje toto tempo. To je přesně důvod, proč risk of ruin patří do stejné analýzy jako expectancy a profit faktor — bez něj vidíte jen průměr, ne cenu, kterou za agresivní position sizing platíte v ocasu distribuce.

Časté otázky